On monia tapoja määrittää osakkeen sisäinen arvo. Yrityksen todellisen arvon löytäminen voi kuitenkin tarkoittaa eri asioita erityyppisille sijoittajille.
Viime viikolla sarakkeessani Deep Value Investing mainitsin, että legendaarinen arvosijoittaja Benjamin Graham uskoi, että sijoittaminen osakkeisiin, jotka käyvät kauppaa alle sisäisen arvonsa, voisi tuottaa potentiaalista tuottoa pitkällä aikavälillä.
Graham esitti erilaisia lähestymistapoja osakkeen sisäisen arvon laskemisessa. Yksi hänen käyttämistään menetelmistä, lukuun ottamatta net-net-strategiaa, josta keskustelimme viime viikolla, oli tuloskerroin.
maakunta 19. huhtikuuta 2018
Tämä kerroin, joka tunnetaan nyt nimellä Benjamin Graham -kaava, arvioi osakkeen sisäisen arvon kertomalla yrityksen nykyiset tulot kertoimella (8,5 + 2 g).Ayala Land sementin jalanjälki kukoistavassa Quezon Cityssä Apila-lehti: Metro Manilan pohjoinen portti Miksi rokotusten määrä saa minut nousemaan osakemarkkinoista
Graham oletti, että kasvuttoman osakkeen P / E-suhde oli 8,5. Sitten hän sisällytti kasvun kertojaan lisäämällä kaksi kertaa yrityksen tulevaisuuden vähimmäisnopeuden.
Esimerkiksi, jos haluamme arvioida Megaworldin sisäisen arvon, kerrotaan yksinkertaisesti yrityksen kestävä 8,2 prosentin kasvu kahdella saadaksesi absoluuttisen arvon 16,4. Tämä lisätään sitten 8,5: een, jotta saadaan tuloskerroin 24,9.
Käyttämällä tätä kerrointa Megaworldin osakekohtaiseen tulokseen P0,44: ssä voimme johtaa osakkeen sisäisen arvon arvolla P10,9, joka tarjoaa valtavan 56 prosentin alennuksen senhetkisestä osakekurssista.
Graham käytti tätä kaavaa jonkin aikaa, kunnes päivitti ja tarkisti sen yli 10 vuoden kuluttua sisällyttämällä korkokertoimen.
Hänen tarkistuksensa perusteella alkuperäisen kaavan arvioitua arvoa tulisi muuttaa suhteella 4,4 ja nykyisen 10 vuoden joukkolainojen tuotolla, jonka pitäisi näyttää tältä: (8,5 + 2 g) x 4,4 / tuotto
Tämän uuden kaavan mukaan nykyisen 10 vuoden joukkolainojen tuotto on 7,07 prosenttia, korkokerroin on 0,62, joka saadaan jakamalla 4,4 yksinkertaisesti 7,07: llä.
Käyttämällä korkokerrointa Megaworldin aikaisempaan laskettuun arvoon P10.9, meillä on nyt tarkistettu sisäinen arvo P6.80, joka tarjoaa silti suuren 29 prosentin alennuksen senhetkisestä osakekurssista.
Muista, että tämä kaava on kehitetty yli 50 vuotta sitten, eikä silloin käytettyjä oletuksia voida enää soveltaa nykypäivään.
Joten kuinka luotettava Graham-kaava on nykypäivän markkinoilla?
Jos laskisimme 30 PSE-indeksikannan turvallisuusmarginaalin vuoden 2016 loppuun mennessä Graham-kaavan avulla, tiedämme, että tuolloin markkinoita aliarvioitiin mediaanilla 6 prosenttia.
Koska suurin osa osakkeista kävi kauppaa oletettujen sisäisten arvojensa alapuolella, voit odottaa osakekurssien elpyvän lähitulevaisuudessa, minkä markkinat tekivät 24 prosentin mediaanituotolla vuoden kuluttua.
Seuraavana vuonna, vuoden 2017 loppuun mennessä, käytimme jälleen samaa kaavaa. Tällä kertaa vastaavat historialliset tulokset osoittavat, että markkinat yliarvostettiin 17 prosentin preemialla.
täydellinen joulu jose mari chan
Kun tiedät markkinoiden olevan kalliita Grahamin standardien mukaan, voit odottaa osakekurssien korjautuvan pian. Tosiaankin, PSE-indeksi laski tänä vuonna peräti 20 prosenttia.
Entä osakemarkkinoiden näkymät ensi vuonna?
milloin sombra ilmestyy ps4:lle
Grahamin arvion perusteella markkinat ovat viime aikoina toipuneet historiallisista alhaisimmista arvoistaan, ja ne ovat nykyarvon mukaan hieman yliarvostettuja, mediaanipreemio on 8 prosenttia.
Vaikka vuosi ei ole vielä ohi, arvostus voi silti parantua, kun markkinat odottavat korkojen laskevan edelleen.
Kun 10 vuoden joukkovelkakirjojen tuotto pienenee, tulokerroin kasvaa. Suurempi kerroin tarkoittaa suurempaa turvamarginaalia, mikä tekee markkinoista halvempia.
Ehkä nykyinen korjaus voi olla mahdollisuus ostaa?
Vaikka Graham-kaava saattaa vielä näyttää olevan merkityksellinen tähän päivään asti, tämä ei ole täydellinen työkalu sisäisten arvojen laskemiseen.
Kaavan takana olevien käsitteiden ymmärtäminen on hyödyllisempää, koska se voi opastaa sinua tekemään tulevaisuutta koskevia sijoituspäätöksiä.
Kuten Benjamin Graham sanoi, lyhyellä aikavälillä markkinat ovat äänestyskone, mutta pitkällä aikavälillä se on punnituskone.