Legendaarisen sijoittajan Warren Buffettin mukaan on olemassa monia tapoja kertoa, ovatko osakemarkkinat yliarvostettuja vai ei, mutta tässä on yksi suhde, joka on luultavasti paras yksittäinen mittari siitä, missä arvot ovat kulloinkin.
Buffett-indikaattorina tunnettu suhde, joka mittaa kaikkien listattujen osakkeiden kokonaisarvoa suhteessa talouden kokoon, voi ennustaa markkinoiden tuottoa pidemmällä aikavälillä.
Nyrkkisääntönä Buffett-indikaattorin mukaan osakemarkkinat ovat aliarvostettuja, jos niiden markkinaosuus BKT: hen (bruttokansantuote) laskee alle 75 prosentin ja yliarvostettu, jos sen suhde ylittää 90 prosenttia.
Tämän teorian mukaan osakemarkkinat, joiden markkinaosuus on alhainen suhteessa BKT: hen, voivat johtaa keskimääräistä korkeamman sijoitetun pääoman tuottoon seuraavina vuosina, kun taas korkean osuuden markkinat voivat tuottaa vuosia pettymyksiäAyala Land sementin jalanjälki kukoistavassa Quezon Cityssä Apila lehti: Metro Manilan pohjoinen portti Miksi rokotusten määrä saa minut nousemaan osakemarkkinoista
Mutta kuten hinnoittelukerroissa, tiedämme, että korkea Buffett-indikaattori ei aina tarkoita sitä, että markkinat kaatuvat pian. Samoin matala indikaattori ei välttämättä tarkoita sitä, että markkinat ovat halvat.
tony boy cojuangcon nettovarallisuus
Markkinahistoria on osoittanut, että osakemarkkinat, joiden Buffett-indikaattori nousee, voivat itse asiassa voimistua ja jopa pysyä yliarvostettuina pitkään, kunhan pitkän aikavälin talouskasvu voi perustella osakekurssien arvostusta.
Esimerkiksi härkämarkkinoiden alkaessa vuonna 2003 markkinoiden yläraja suhteessa BKT: hen oli jo yli 90 prosenttia, kun Filippiinien pörssiindeksi (PSEi) alkoi nousta.
Osakekurssien nousu nosti Buffett-indikaattorin yli 100 prosenttiin seuraavana vuonna eikä koskaan katsonut taaksepäin ennen kuin se oli korkeimmillaan 147 prosentissa vuonna 2007.
Noina vuosina oli kaksi tekijää, jotka tukivat korkeaa Buffett-indikaattoria. Yksi oli kasvava säästötaso prosentteina BKT: stä, joka oli tuolloin keskimäärin 18 prosenttia.
Toinen oli pienenevät taloudelliset riskit, jotka laskivat lainojen kokonaissuhteen suhteessa BKT: hen 107,8 prosentista vuonna 2003 82,6 prosenttiin vuonna 2007.
Perustaloustiede kertoo meille, että kasvavassa taloudessa, kun ihmiset säästävät enemmän, pankit voivat lainata säästöistä enemmän pitkäaikaisten investointien rahoittamiseen, mikä luo positiivisen talouskasvun kierron.
Vaikka Buffett-indikaattori laski alimmalle tasolleen 54,6 prosenttiin maailmanlaajuisen finanssikriisin huipulla, pienempi finanssiriski ja talouden vahvat säästösuhteet antoivat osakemarkkinoille elpyä nopeasti vuonna 2009.
mayweather vs berto ppv ostaa
Toisella härkämarkkinoilla vuosina 2009--2019 Buffett-indikaattori ylitti jälleen 100 prosentin tason ja pysyi yliarvostettuna vuosia, kunnes se saavutti 112 prosentin huippunsa vuonna 2015.
Tähän mennessä kansallinen säästämisaste alkoi laskea 15,8 prosenttiin, kun taas lainojen kokonaissuhde BKT: hen nousi 135 prosenttiin, kun korkotaso laski pitkäaikaisen rahan keventämisen vuoksi historialliseen matalaan.
Säästösuhteen lasku ja rahoitusriskin kasvu tasoittivat Buffett-indikaattorin pitkän aikavälin laskusuuntausta vuonna 2016.
Vuoteen 2019 mennessä, kun PSEi alkoi laskea, Buffett-indikaattori on jo laskenut 90,7 prosenttiin. Säästämisaste heikkeni edelleen 13,5 prosenttiin, kun taas rahoitusriskit kasvoivat, kun lainojen kokonaissuhde BKT: hen oli suurempi, 180 prosenttia.
Tänä vuonna Buffett-indikaattori laski 10 vuoden alimmalle tasolleen 68,7 prosenttiin osakemarkkinoiden romahtamisen jälkeen koronaviruksen puhkeamisen vuoksi.
Talouden supistuminen vuoden 2020 ensimmäisten kuuden kuukauden aikana on heikentänyt kansallista säästämisastetta vain 6,6 prosenttiin, kun taas taloudellinen riski kasvoi ennätystasolle, kun lainojen kokonaissuhde oli 216 prosenttia.
Vaikka alhainen markkinaosuus suhteessa BKT: hen voi osoittaa, että osakekurssit ovat nyt alhaiset, aiempi markkinakokemus osoittaa, että laskeva Buffett-indikaattori, jossa riski kasvaa ja säästöt ovat pienemmät, voi heikentää osakemarkkinoita.
Jos nouseva Buffett-indikaattori voisi perustella osakemarkkinoiden pysyvän yliarvostettuna vuosia, sama laskeva indikaattori voi myös tehdä markkinoista aliarvostettua pitkäksi aikaa.
Kunnes korkeampi arvostus on perusteltua talouden perustekijöiden parantamisen myötä, talouden jatkuva supistuminen käynnissä olevan pandemian keskellä voi vain viitata siihen, että osakemarkkina-arviot ovat matalampia tulevina kuukausina. INQ
Henry Ong on Filippiinien RFP: n rekisteröity rahoitussuunnittelija. First Metro Securitiesin toimittamat osaketiedot ja työkalut. Jos haluat lisätietoja investointien suunnittelusta, osallistu RFP-ohjelman 86. erään lokakuussa 2020. Voit rekisteröityä lähettämällä sähköpostia [suojattu sähköpostilla] tai lähettämällä sähköpostia numeroon 09176248110